投資心理學-----心理賬戶與米蒂效應

在行為金融學中值得投資人註意的是心理賬戶。人們在環境變化時，容易習慣性地改變對金錢的看法。當股市下跌時，當股票賬戶上虛虧了不少時，會給心理帶來負面影響。這時情緒比較低落，心情比較沈悶，對花錢沒有興趣，不願意繼續承擔風險。當股市上漲時，會比較高興和興奮，會主動請客吃飯，那怕是紙上富貴也願意另外花錢，這是大喜之後的心裏表現，這時比較願意花錢和冒險。心理賬戶指出，虧了錢時心裏會把錢看得比較重，不願意再花錢，不願意再去冒險。賺了錢時把錢看得較輕，使用起來沒有節制，容易去冒險博賭。這是大多數人都有的心理現象。
    人們在明確了自己有錢的時候更願意冒險，在不知道自己有錢時願意選擇回避風險。有一個完成相同的實驗把人分成二組，二組完全隔離，實驗內容完全相同，但主持有說法不同帶來了不同的投資效果。主持人對第一組的人說：“先給你們每個人30元，願意賭博的人留下來，贏了的人一次可賺9元，輸了的人一次虧9元，如果不願意賭博的人，可以帶這30元回家。”結果有70%的人留下來參加了賭博。主持人對另一組人說：“賭贏了的人可以每次賺9元，輸了的人一次虧9元，不想賭的人拿30元回家去吧。”結果只有57%的人願意賭博。
    這個實驗非常清楚，投資人選擇投資的方式和資金管理的方式受到當時情況的極大影響，也受到當時盈利和虧損的極大影響。對於賺錢的人來說更願意參與冒險，虧錢的人更加保守，厭惡風險。對於同一波行情，處於不同盈利狀態的人的看法也是不一樣的。盈利的人多半比較看多，相對比較積極看好後市和敢於冒險，而虧損的人可能變得更加保守，不願意參加冒險，總體上比較看空。
    因此，行情的跌宕起伏總會牽引著投資者的每一根神經。市場上揚時無論積極型的投資人還是保守型的投資人都會願意立即加大投資比重。而當市場下跌時，平時很積極的投資人也會變得比較保守。年輕人比老年人更願意承擔風險，男人比女人更願意承擔風險。而財富的多少對於風險的態度沒有太大的差別。
    美國在20世紀30年代有一部喜劇電影《沃爾特.米蒂的秘密生活》。主人公沃爾特是一個怕老婆的人，完全受到蠻橫無理而又尖牙利齒老婆欺負。他經常做白日夢，幻想自己能成為英雄，拯救自己可悲的人生。不過每當他看到自己的老婆時就像老鼠見到了貓，一想起自己還沒完成老婆交代過的事件就會感到恐懼和煩惱。
    心理學家相信，投資者的投資心理就像沃爾特效應一樣，當股市向上突破時，眼睛會發出勇敢奪目的光芒，願意承擔額外的風險，這是追漲的勇敢和氣慨；而一旦股市下跌時，便唯恐避之不及，強行逃離市場，不願意再看到股價的下跌。所以在牛市中每次瘋狂的大跌都是好的買入點，投資者的瘋狂出逃完全失去了理智，給懂得利用市場情緒的人提供了很好的廉價貨。
    人格特性可分為兩種。一種稱為外控型，另一種稱為內控型。內控型的人相信凡事操控在自己手裏，成功和失敗都歸結於自己的努力和疏忽，願意出來承擔責任和風險。外控型的人容易受到外部環境的影響，情緒像一片葉子隨風飄蕩，行蹤不定，虧了錢喜歡責備他人。
    巴菲特的人格特征就是屬於內控型的人。這類人認為市場的漲跌有序，不是完全隨機的，只要自己願意努力，設置好風險的虧損範圍，相信自己能夠適應投資環境，就能影響到投資結果。這類人相信，只要有正確的信息，並加上理性的投資選擇，就能征戰股海，並且獲得成功。
    外控型的人就是沒有多少主見的人，像一棵薔薇草在股市中隨風飄動，沒有自己的主見和思想。這類人是失敗的投資者。慶幸的是，這類人在股市中很多。
    除了巴菲特這樣的大師以外，在20世紀末專業投資人才註意到投資結果與投資心理的關系。投資情緒嚴重影響到了投資市場的漲跌已經成為了不爭的事實。註意情緒與市場的關系，關註情緒影響到自己的投資成果，都可以在投資過程中進退自如，避免犯錯。每一次市場大波動，上漲的吸引和下跌的恐慌都顯示出市場的盲從潮流如此強大，加上在情緒化中錯誤地判斷會使情況更糟。在充滿非理性化的股市中，少數懂得市場情緒化規律的人會在市場瘋狂以前果斷采取行動，或者能很好地利用市場的非理性衝動，在大家處在絕望之時果斷買入大賺一筆。
    價值投資人需要獨特的情緒特征，不會受行情波動的巨大影響，他們是一批最理智的長線投資人。對於普通的投資者容易在大盤波動時產生不安定的感覺，做出非理性的舉動，頻繁進出市場，在情緒中頻繁出錯。在受到外界情緒的控制下，直覺容易出錯，做出虧損的交易。。。。。。
    內控型的價值投資者如果能把市場情緒作為技術分析的向導，綜合價值投資的理念，把技術分析當成價值投資的保護神，以月K線和周K線保駕護航，那麽就能回避短線情緒波動，能夠把握好行情的主要方向和市場的大格局。

交易是一場艱苦的心路歷程

在過去的15年經在一家醫學院從事精精神治療，為學院的學生和醫生擔當顧問。一起共事的人大多數都比較聰明、充滿活力，並且受過良好的教育。他們一般都不存在心理問題。他們咨詢的目的是為了使自己能夠達到一個更高的層次。他們深知，如果想在矯形外科或者是急診科做出成績，就必須全力以赴。有趣的是，他們的理想同奧林匹克選手、活躍的投資者、健美運動員、劇院音樂家和其他的行為類職業沒有什麽不同。他們懂得，如果能夠下功夫強化自己的技能，就可以獲得良好的心理狀態，從而在事業上可以取得巨大成就。
　　表達一個真理：那就是，不論哪種行業，傑出的人物都有一些共性，包括期貨交易中優秀的投資者。如果你讀過傑克斯瓦格對那些傑出投資者的訪談錄，如馬克庫克、琳達拉斯克、馬克裏奇，你就會發現一個永恒的主題：成功的交易實際上就是完美的交易體系同良好的個人品格的結合。凱斯西蒙頓在《偉大》一文中指出，無論任何領域，想要精通該行業，你就需要掌握大約50，000條信息。這一點適用於各個行業，從象棋比賽、其他體育運動到科學研究都是這樣。為了獲取豐富的經驗和翔實的信息，偉大的人物需要在相當長的時間內傾心工作。
　　心理學家MIHALYI CZIKSZENTMIHALYI發現這是可能的。因為一個具有創造性的人在努力工作時，精神是沈浸在一種愉悅的狀態----一種自由流動的狀態。這種內在的幸福可以激勵個人克服種種困難，最終走向成功。
　　交易心理學非常艱深。有關交易心理的文章多數註重諸如積極思考和洞察時事等方面。照實說，這很有好處。但是要想把一個人轉化到交易者的角色，關鍵是要轉化交易者的“意識形態”。投資者往往是在心理同自然處理市場信息發生衝突時出現虧損。要想成為一臺精煉的、不偏不倚的交易機器，交易者心理必須具備進入一種流動狀態的能力。斯瓦格發現多數交易奇才在入市之前都要做大量、廣泛的市場研究和準備工作。這不只是分析市場所需的工具：它也是一種心智訓練，培養投資者沈入市場的能力。
　　西蒙頓同時研究了各個領域著名的、富有創造性的人物，他從這些人物的工作中得出一條結論：他們創造性工作並非隨著其年齡的增長而呈現遞進關系。也就是說，偉大的作家、藝術家、和思想家在其一生同天才所產生的勞動成果概率是一致的。西蒙頓指出，他們之所以成功，是因為他們不停地工作。至於所從事的行業是否有名，那是自然選擇的問題。創造性的天才因為工作勤奮，從而增加了成功的機會。同樣，這個道理也適用於期貨交易。即使是交易大師也會進行大量的交易。想要成為一名出色的交易人，投資者必須大量參加實踐，從中磨礪自己的技能。堅韌----尤其是在遭受挫折時---是優秀投資者必備的素質。
　　實際上，在安達斯艾裏森優秀的著作《走向輝煌》一書中，他得出這樣的結論：期貨投資人只有經過十年或者更久的時間艱苦卓絕的訓練，才能形成高強的操作技能。他發現，成功其實是在高度緊張、苦心孤詣的狀態下所進行的曠日持久、百折不撓、辛苦繁勞的過程。
　　艾裏森將這種訓練下的心理發展比之於體育訓練對於身體的作用。已經去世的尤尼方斯先生和健美教練邁克曼徹爾就高強度體能訓練的作用寫過專著。正是這種訓練過程中的強度----不是持續時間----對身體發展起著極為重要的作用。只有在短促而緊張的需求狀態下，身體才能為肌肉提供動能，從而展現健美的姿態。艾裏森指出，優秀的投資者在不斷地進行“自然試驗”，通過反復技能強化訓練，達到觸類旁通的自然境界。
　　通過這項研究，我們可以找出兩條投資人失敗的原因。第一，他們在交易過程中過度情緒化：急於獲利，無視風險。這樣他們就脫離了心理的流動狀態，而這種狀態是沈浸於學習探索過程中所必需的要素。一個人如果過分關註結果，就不能沈入到事情的發展細節中去。
　　第二條原因是缺乏投入。他們缺乏持之以恒、苦心孤詣的決心和耐力。這需要通過強化訓練來獲得。想象一下，偶爾去體育館，舉幾次20磅重的器物；這樣並不能鍛煉我們的體力，也不能起到健美的作用。同樣的道理，想要通過粗淺的準備、衝動的直覺和未經實踐檢驗的策略去打贏市場，是多麽地可笑。當問及交易場內如何辨別失敗者時，湯姆伯代溫告訴傑克斯瓦格“失敗者工作不努力。他們工作時三心二意。他們的眼睛裏明顯寫著失敗；好象有一堵墻擺在他們前面。”
　　除此之外，如果象行為財政研究者講的那樣：市場時機存在於個人處理信息過程中出現的罅漏之中，那麽獲利的能力則是基於擺脫人類的偏見或者其他弱點。一個拘於人類本性的人是很難在期貨市場上有所作為的。這需要相當的個人自我發展，需要長期艱苦的實踐與磨練。想要在期貨市場獲取巨大成功的人士本身必須具備偉大的潛質。這正是我們選擇期貨道路的困難和可貴之處。

科斯托拉尼的證券心理學

具有80年左右證券投資經驗的科斯托拉尼寫的東西貨真價實，實事求是地闡述了股票市場的運行規律，比我們常見的書販子寫的書好多了。每讀他寫的一本書都有心靈上的感觸，有產生了共鳴。當然科斯托拉尼先生在他90多歲時寫書時應該有一生的總結意義，故事比較多，我們看起來有些冗長，但值得慢慢品味。我們可以借助老先生的智慧和站上前人的肩膀上可以看得更遠，做得更好。 
本書中講了一些股票市場心理學上的一些問題，下面總結如下：
1、他把行情看了三個階段。
（1）第一階段：橫盤整理區。一般在行情上漲結束以後或者下跌結束以後都會出現整理區。在整理完成以行情會選擇突破方向，然後進入到第二個階段。
（2）第二階段：順勢而為區。在行情在經過了整理區以後，以盤升的方式突破行情顯示出行情趨勢。這時我們要順勢而為。以道升的理解，這個區域的行情一般以盤震的方式進行，要麽盤震向上，要麽盤震向下。以上升行情為例，這個階段的行情一般是行情啟動時的階段，最容易出現“草上飛”等盤整向上的形態，以螺旋盤升方式整理向上，而且k線一般會緊貼著MA線盤升，是比較安全的買入階段。
（3）第三階段：行情的快速擴張區。在行情經過了第二階段的震蕩建倉吸籌以後，隨著行情的上漲市場越來越認同行情的上漲。當行情越過某一阻力位置以後行情會突破出現了快速的上漲擴張趨勢。這時行情的瘋狂上漲出現了。道升認為，在第二階段與第三階段的轉折點處，一定會在周K線或者月K線上發現技術上的壓力位，當行情經過盤震向上突破了周K線和月K線上的壓力位以後，行情自然會向上飈升。作者認為，在行情的飈升階段，持股者勇敢者應該果斷地減倉或者平倉退出來，因為在第三階段以後股票行情很可能進入到再次的橫盤整理，然後再選擇方向。道升認為在第三階段的末期退出市場主動止贏是明智的。首先中短線的投資者應該這樣做，在期貨短線操作中，一旦行情大漲或者大跌以後馬上就會進入到橫盤整理階段。這種非時間關系上的周期性可以幫助我們在操盤時獲得較高效率的盈利。這是一種策略，是取得成功的操盤策略。我們要很好的利用起來。
2、長線投資加逆市而為是取得巨大成功的關鍵
   作者把投資者基本上分成了兩類：勇敢者與脆弱者。以作者來看，在股票投資市場裏，只有勇敢者才是贏家，而脆弱者就是膽小鬼，他們必然是虧損專業戶了。勇敢者是有思想和意誌的人，能夠長期持有股票不動搖，以自己的意念來炒股。而膽小鬼沒有自己的思想，沒有投資策略，在股票低迷時害怕不敢買入，在股票築底時擔心不敢買入，在股票進入到第二階段時懷疑也不敢買入，只要當股票進入了第三階段時，在大幅上漲飈升的行情背景下在大多數市場人士都認為行情來了時，才會相信行情真的來了，可以買入了。這類人只有當大全部股評都認為可以買入時才敢買入。因此，在行情的第三階段，勇敢者把股票賣給了膽小鬼，而膽小鬼沒有思想和投資理論，心態當然不好不能長期持股，結果一旦行情回調或者橫盤整理，他們就會驚慌平倉。結果在第三階段末尾時大量的股票在膽小鬼人的手裏，他們大量平倉就造成了行情的下挫。這就是股票分成三個階段的心理學基礎。而大膽者在行情在下跌中出現了第三階段時，即行情快速深度大跌以後他們開始買入股票並長期持有，看起來他們以逆市的方式買入股票並且長期持有。勇敢者有思想和投資信念，他們不會在買入股票以後行情繼續下跌而煩惱。因為他們知道過幾年以後他們肯定是大贏家。只有勇敢者人才會大賺特賺。道升認為，作者可能沒有學習過波浪理論，把行情的漲跌簡化到了二浪上漲或者二浪下跌的結構，但如果把二浪上漲或者下跌給予重復使用，那麽就能形成今天我們熟習的波浪形態。作者畢竟是投資了80年的大師，經驗十分豐富，但在實踐中已經充分理解了股市行情的基本運行規律和特征，也明白為什麽有些人會虧損，有些人會成為長期的贏家，原因就在於勇敢和膽小的問題上。其實對股市的認識和信念決定了股民的勇敢與膽量。對股市投資最重要的是策略問題，投資理論問題，操作系統的問題。結合作者的思想，今天看來，在股市中只有巴菲特的價值投資方式最能賺錢。巴菲特價值投資的本質就是當股市長期大跌以後買入股票並長期持有。當然巴菲特的價值投資還有更多的買入條件，例如要實現在3～5年內以分紅的方式保本，一定要求買入未來5～10年能夠長期利潤增長並保證分紅的成長性企業。
3、炒作心理預期。
   其中心思想就是炒作利好蒙朧消息，一旦消息明朗就要退出股市。作者認為，股票的長期行情主要受到國民經濟的影響，但中短期行情絕對受到市場心理的影響，那麽炒作心理預期是股票市場裏主要的炒作概念和要領。在股票市場裏，許多人思想比較正統，思維比較單純，以為公布了好的業績以後股價還會繼續上漲。其實大多數股票都在公布了好的業績以後上漲行情就會結束。所以當上市公司業績長期低迷以後股價開始上漲，其實就很可能是一種心理預期上的炒作，即由於經濟和行業上的周期性，企業業績會在長期低迷以後開始回升，那麽主要的炒作行情就成為了心理預期上的炒作。作為一般的個人投資來說不可能明確知道某家企業的生產經營情況，但主力知道。我們可以通過行情的上漲形態，通過技術分析取得行情的準確地把握。炒作心理預期是中短期行情炒作的主要方式和手段。我們要時刻牢記。
4、對股評、基金和經濟學、金融學的批判。
   作者認為，學習經濟學或者金融學的學生根本沒有實踐經驗，但又自視才高八鬥，要想在股市裏取勝根本不可能。那一套胡說八道的經濟學理論對炒股根本沒有意義。所以他認為學習了經濟學和金融學不但對炒股沒能好處，反而成為了思想上的負擔。對於股評更是嗤之以鼻，他說股評家就好像“站上糞堆上的公雞打鳴，告訴人們天氣要變或者不變。”股評就是對大眾的忽悠，毫無意義。只有那些膽小鬼才會相信股評，才會在大多數股評說可以買入時買入，可以平倉時平倉，結果總是慢於市場，長期陷於虧損。對基金經理的批判更是一針見血，這些人只知道騙人，以年收益15％為誘餌尋找更多的基民加入，目的就為了提取傭金，對於能不能賺錢根本不重要。所以基民一般都是最受騙的人群，他們是股市裏最受傷害的群體。
5、他認為90％的行情是市場心理造成的。市場的大眾心理的強弱是預測市場漲跌的主要因素。有經驗的老股民都能從市場心理強弱上提前看出市場的漲跌端倪，賺了許多的錢財。
6、要養成鄙視其它投資者的習慣，與群眾對作幹。作者認為作為成功的投資者就得遠離股民群眾，性格一定要高傲一些，要保持足夠的清醒遠離群眾。因為他認為群眾是無知的，就算挑選100位高智商的人共處一室，結果顯示衝動的情緒會戰勝理智思考。所以遠離人群是股票投資成功的重要因素。
7、作者通過實踐認為數學邏輯不適用股市。道升認為市場是非線性的，是情緒化的，數學方程不能描述人類的情緒化。那麽在建立數學方程時一定會把人參與市場的行情化分離開來，然後再建立數學方程。結果在投資界所有建立的數學方程都沒有考慮到人的因素，即所以的數學方程都描述了一個沒有人參與的市場。那麽這些看起來很美麗的數學方程結果都是錯誤的。這些建立數學方程的能人，可以獲得若貝爾獎，也可以取得院士資格，更可以成為專家教授，但我可以肯定地說，他們在市場裏賺不了錢。
8、成功的投資者必須善於思考。目前大家都使用電腦炒股，許多人都采取了計算機機械式的交易系統。但作者認為，這些人充其量也只是不動腦筋的辦事員。要想成為成功的投資人必須養成善於動腦筋思考的人。當經濟事件和政治事件出現以後，這些事件本身對股市沒有任何影響，而通過這些事件投資者會產生對未來的心理預期，這就造成了股市的漲跌。那麽作為成功的投資者必須對政治事件和經濟事件有一個預先的判斷，判斷出市場投資者的反應強度，從而作出適當的處理。
9、利用傻瓜的錯誤賺錢。作者認為利用傻瓜的錯誤賺的錢經常比利用自己的智慧賺錢多。所以當市場發現許多傻瓜出了錯誤的操作時，賺錢的機會也就出現了。同時作者也指出，從別人的愚蠢錯誤中也要汲取教訓，讓自己不要犯同類的傻瓜錯誤。
10、在普遍的股票市場裏10位老手搭配90位沒有經驗的人。這就說明了有90％的人會出現虧損。而那些老手就是勇敢者，知道自己該怎樣炒股，能夠做到在有利於自己的行情中持股不動；而那些沒有經驗的人，由於沒有炒股策略和交易系統，只知道做短線，看到股市上漲就追時，看到市場下跌就殺出，結果傷痕累累。正由於這些沒有經驗的人，才孕育了股市，才讓股市生機勃勃有了生存的理由。所以股市正是由於有一大批人的虧損才能發展狀大，才能經久不衰。

股票投資中的十大心理誤區 簡單最美

股票市場並非“零和遊戲”，也不是只有從別人的口袋中掏錢才能盈利。戰勝市場，戰勝莊家，戰勝基金，是熱門投資書籍中經常提到的字眼，而股票市場真正的敵人卻很少有人提及，實際上投資者在股票市場中唯一的敵人就是自己，貪婪、恐懼、害怕困難，不能堅持原則，沒有信心，沒有耐心，沒有勇氣，沒有目標和信念，這些才是我們最大的敵人。深度剖析並清晰的認清自己，克服人性的弱點，成功投資者制勝的法寶就是戰勝自我。 人性的弱點埋藏在靈魂深處，如果我們不能有意識的進行系統分析，並有針對性的防範，同樣的錯誤總會在投資決策中一犯再犯，而犯錯的驅動力也永遠不能消除。要戰勝敵人，首先要認清敵人，清除自己的弱點所在並克服它，你才會在投資市場上立於不敗之地。 一    貪婪與恐懼 貪婪和恐懼是人類的天性，對利潤無休止的追求，使投資者總希望抓住一切機會，而當股票價格開始下跌時，恐懼又充滿了投資者的腦袋。懼怕和貪婪使股票價格在公司的實質價值附近跌宕起伏。投資者貪婪或者恐懼時，常常會以愚蠢的價格買入或賣出股票，追漲殺跌是貪婪與恐懼的典型後果。巴菲特有句名言：“當別人貪婪時我們恐懼，當別人恐懼時我們貪婪。”無人對股票感興趣之日，正是你應對股票感興趣之時。 二  羊群心理 羊群心理就是盲目的從眾心理，往往會使投資者損失慘重。市場低迷時，是進行投資的好時機，但是由於市場上所有投資者都顯現出悲觀情緒，媒體也是一片空頭言論，大多數投資者因為羊群效應的心理，即使是最優質的股票被大幅低估，也不敢問津。市場高潮來臨時，則正好相反，對那些市場熱烈追捧的熱門股票，即使是投機性很強，價格已經很高，投資者依然不顧一切的買入。 三  一夜暴富 一夜暴富是投資者的普遍心理，急功近利也就往往成為通病。股票買入後一兩個月沒有漲就忐忑不安。看著別的股票不停的上漲，而自己的股票原地踏步，心裏十分著急，於是即使虧損也馬上換股。但是剛拋出後它卻漲了，而買進的股票又陷入虧損。這樣的錯誤一次次不斷的重復，最終導致竹籃打水一場空。慢即是快，快即是慢，不挑最好的，不挑最差的，要就要那些能夠持續的。 四  僥幸心理 許多投機性的股票連續大漲，投資者經受不住暴利的誘惑，總希望最後接棒的不是自己，而命運卻常常捉弄他們，結果一敗塗地，血本無歸。偶然性中包含必然性，碰運氣（賭博心理）是獲勝的最大敵人。在面臨暴利的誘惑時，要對自己說“寧可不錯，不能做錯”。 五 一葉障目 缺乏戰略性思維，只看到一時的得失，而忽略長期的利益或損失。只看到股票一部分的優勢，而看不到潛在的重大危機。站在戰略性的高度去思考很多問題，會的出不同的結論。站的高，看得遠，只有戰略性的思維，才能使我們大贏。“對於大多數投資者而言，重要的不是他知道什麽，而是清楚的知道自己不知道什麽。” 六    過於自負 許多華爾街頂尖的專業投資人對價值投資不屑一顧，認為自己能把握市場的每一次機會。他們的確有淵博的知識，有極高的智商，有敏捷的思維，但卻被大部分看起來保守木訥的價值投資者所擊敗。聰明反被聰明誤，老老實實按照一定的理論去實踐，遠比自己亂來好。 七    缺乏信心 不能過於自負，但是也不能沒有自信。自信建立在自己的能力圈範圍內，對企業的深度分析，對技術形態的準確把握，應該對自己的判斷有信心，不必因為其他信息的幹擾或者暫時的市場波動就推翻自己的結論。 八    猶豫不決 猶豫不決與投資者的個性相關，這種投資者面對機會的把握能力比較差，經常由於決策的遲緩而導致機會的喪失，或者是反復的追漲殺跌。 九    厭惡損失 心理學實驗證明，損失所帶來的痛苦遠比同樣強度的獲利所得到的快樂強烈。因此投資者內心有一種盡力回避損失的潛意識。這種心理在投資活動中表現出來就是對損失的強烈厭惡，只要虧損一點點，心裏就不能忍受，從而產生非理性的殺跌行為。 十    孤獨 根據市場調查，在市場中穩定獲利的只有不到10%的投資者，因此，不論是價值投資者還是技術分析者，能夠持續判斷正確的只有一少部分人，他們必須有和其他90%的投資者不同的思維模式，他們註定是孤獨的。耐得住寂寞的投資者，才能獲得最後的成功。巴菲特說：“我最喜歡持有一只股票的時間期限是——永遠。”

資金管理與投資心理學

事實證明，大部份投資者不論掌握多少市場信息及如何聰穎，亦無法避免間中的損手。為甚麽？難道市場存在一些不可思議的因素？還是投資者忽略了甚麽？答案是後者。幸運地，這些錯誤雖受到情緒及心理上的挑戰，要解決它們卻並不困難。
                            第一節 資金管理的重要性
資金管理──關鍵的解決方法
    大部份投資者未能成功把利潤堆積起來，甚至經常損手，均由於他們沒有多放心思在「資金管理」上。資金管理的重要原理，就是要投資者知道自己能夠承受多少風險和渴望多少回報。假如您能夠掌握這個原理，在匯市中得到豐厚的回報便指日可望了。您可參考以下的圖表，它說明了資金管理的技巧增加可令您的利潤增加數倍。
                            第二節 十四項必勝法則
以下我們將介紹十四項交易法則作為邁向成功交易之路
法則1：限制您的損失
    我們介紹過有關設立止損的概念。這個概念看似簡單，但卻是投資者值得多加註意的。有部份投資者在進行交易時會與他們所訂下的投資策略有所出入。他們在開始時定下計劃，例如「若損失超過200點便平倉」，以減少進一步的損失。然而，當市價接近止損位前，他們便期望大市會有回頭的一天，遂將原先定下的止損位增至300點。如果投資者沒有根據原先的計劃止損，而大市亦與所期望的不同，一旦損失超過1000點，保證金不足可能會引致自動斬倉。在使用杠桿操作的外匯市場上交易的投資者更要特別小心。投資者宜應為自己建立一套法則，並持之以恒。請緊記，止損盤會是您在外匯市場中幫你成功的朋友。
設下止損盤例子
    除了限制損失外，止損盤亦可助投資者保持自己的利潤。成功的止損盤由兩個步驟組成：(1)在合理的價位開倉及(2)當匯價朝您預期的方向進發時，調節您的止損盤位置。
以下是兩種設定止損盤的方法：
 兩日低位
    在約兩日低價以下的10個基點，設下您的止損價。假設歐元兌美元昨天的收市價為1.1200，而前天的收市價為1.1100。如果您打算買入，止損價應大約設定在1.1090。
法則２：耐心等待您的利潤
    這個概念十分簡單，然而投資者必需緊記。他們或者不敢止損，但卻在一看到利潤時立刻平倉。過了一段時間，他們便會發現，如果當初繼續持倉，他們現時所得的利潤可以擴大好幾倍。這情況出現的主因多是基於情感操控了理智，促使投資者作出過早離市的錯誤決定。投資者應該等待最好的時機才平倉，再配合止損盤投資，便能夠賺取更佳的利潤。愈客觀及理性，愈能使您的投資獲得更佳的成績。
不要過早拿取您的利潤！
    投資者經常在入市前預料匯價可上升50至60基點（或每手500至600元的利潤）。然而，當他們的利潤達到100以至150元時，便會被眼前的利潤深深吸引，於是在匯價未達限價前便提早平倉。最終，他們或會因為賺到少許利潤而感到高興；但成功的投資者可賺取更多利潤──這種投資風格區別了成功及次等的投資者。
法則３：理性地落盤
    如果詢問一般人對出色的交易員有成見，他們大多會認為出色的交易員是一局定勝負的，因為「高風險、高回報」。但事實上，成功的交易員不會這樣想。在長遠來說，若他們明白穩守一個堅固的策略，貫徹始終，勝利便會到來。想要旗開得勝，投資者在任何時候都不應孤註一擲，因為假若市況稍有逆勢，會令投資者的利潤減少。您很少會看到出色的交易員一次落盤超過他所有資金的十分之一。我們建議所有投資者均應采用類似標準。
    在外匯市場投資，每分每秒都需面對得失；而得失亦必然會影響投資者的情緒。因此投資者必須時刻警惕自己要保持冷靜平和的心理狀態，不要受到情緒的控制，作出任何不理性的決定。例如在獲利後變得過份自信和進取，又或損手後仍深深不憤地補倉。出色的交易員有控制自己的情緒的能力，下決定時要以理性地分析投資策略。
不要過分落盤！
    假設在戶口內持有2000元，那您每一次落盤都不應超過200元。舉例來說，如果您一次投資500元，等於會有四分之一的資金投放在風險之中。這樣的投資難免會令人不敢作較進取的嘗試，從而使應得的收入減少。所以這不是值得學習的投資方法。
法則4：設定合適的風險回報比例
    正如第十八天的課程中提到，交易前，投資者都必須進行風險與回報的分析。然而很多外匯新手從不考慮風險與回報的比例。普遍來說，最低的風險回報比例應為1:2，即是您投資的成本和您所希望從這些投資中獲得多少進帳的比例。換句話說，您希望投資一元而得到兩元的進帳。低回報比例可能會令投資者有更多的賺取利潤的機會，但這些利潤都不是很可觀。所以投資者設有良好的回報比例可以令他們在外匯市場中穩步向前。
肯定您的策略能為您賺取金錢!
    假設您希望買入美元兌日圓，預期可賺到30個基點，那您所冒的風險便不宜多於15個基點。順理成章，投資者不應冒損失30點的風險以賺取10點──這個方案可能會為您賺得金錢，但所冒的風險實在太大了。即使您在3次投資中都賺取了10基點，但如果您仍然沿用這個風險回報比例，在下一次投資便可能會令您在前三次所賺取的金錢輸掉。
法則5：持有充足的資金
    投資者必須有充足的資金。這法則看似簡單，但卻是常被忽略的致勝條件。在外匯買賣中，對於新手來說，由於他們經驗尚淺，偶一失手也不足為奇。一些新手由於資金不足，常會在他們掌握基本的投資技巧前已把資金輸掉。經驗告訴我們，使用「6.5測試」可助投資者決定是否下單，以防輸掉資金。這個測試提出了一個很簡單的問題：如果投資者在六個月內經歷了50%的虧損，剩余資金是否足夠去讓他繼續買賣？如果答案是「是」的話，您便可以放心買賣。如果答案是「否」的話，我們建議您多放些資金, 當然您亦要肯定自己所投放的資金在自己的能力範圍之內，最好那些資金只是您的閑錢。投資是需要累積經驗的學問，我們不建議投資者使用日常開支來作資本。而且，投資者使用閑置的金錢作投資便可以更客觀和理性地分析，增加賺取利潤的機會
肯定您的投資戶口中有充足的資金
    假設您現在的投資戶口中有2000元，在花了50% (即1000元)後，您的戶口中只剩下1000元。這1000元可能已不足夠讓您繼續交易 (視乎每一間外匯投資公司的規定)。因此，預備充足的金錢以防止被迫平倉是十分重要的。
法則6: 不要與大趨勢對抗
    「趨勢是您的好朋友」這句話您可能已聽過千百遍，但您有沒有真的跟隨著？假若您細心留意，您可能已經註意到有多少投資者因為與大趨勢對抗而招致損手。當您深明這道理後，短線炒賣就會變成一個十分簡單的遊戲：在市場中買家較多時，您便應該買入；在市場中賣家較多時，您便跟隨他們賣出。使用技術指標，投資者很容易在有趨勢的市場觀察到那一方是主流。
法則7：理解市場機制
    外匯市場是一個根據預期而作出適當調節的市場。在第十六天我們亦曾提過「炒消息，賺事實」的策略。投資新手往往因為不明個中道理而變得有點灰心。您有多少次親眼看到經濟數據結果跟從市場預期，但市場的沽空氣氛卻相當濃厚？投資新手會為此而感到疑惑，但只要他們知道這些局面是歸因於「大家都一早預期了！」，問題便會迎刃而解。明白以及緊守這個規條可助您解開外匯市場走勢之謎。
理解市場預期
    假設您預期這個月的美國消費數據將會放緩，從而沽空美元。結果數據跟從您的預期，是過去半年的新低，可是美元卻反彈高開。您感到很懊惱，想知道發生了甚麽事情。但請不要氣餒，這結果是基於大市在公布數據前有一個更低的預期，數據未如市場預期般慘淡，所以美元才會反彈。為免以上的情況再次發生，投資者應該與市場的預期同步，以及了解每項數據的關聯，也可以在消息公布前留意一些財經評論，洞悉大市預期。
法則8：不要過度自信
    不要因為相信匯價將在短期內見底回升，故此便希望藉此把持倉頭寸的平均買入價拉低而不斷買入正在虧損的持倉頭寸，對於短期炒家來說，保留充足的資金是很重要的。若您選擇作短期買賣，而所采取的策略是正確的話，市場在短期內會跟隨您的預期走動；但如果您發現結果未如預期，那麽您便要當機立斷把投資終結或重整策略。
不要堅守虧損的持倉頭寸
    舉例說，在1.0100時沽空歐元兌美元，而大市反彈至1.0150。您認為歐元兌美元快將轉弱，於是在這個匯價再沽空一手。後市再持續回升，匯率升至1.2000，您發現若果繼續沽空，您的平均沽價會是1.0150。假如真的如您所料，這反彈只是一個短期調整，而匯率最終再度下調，您便可以獲利。可是，好景不常，匯率未如您預期般回落，並繼續升至1.0250的水平。如果您是短線炒家，您應該早在匯率到達1.025的關口之前平倉。如果仍不斷沽空，會有很大的機會虧損。
法則9：外匯是一個機會率遊戲
    投資時，您不應期望有100%獲利。如果您希望成為出色的交易者, 如何看待失敗亦是一個關鍵。您需要接受每一次的失敗，以及避免重蹈覆徹。出色的交易者不會因為出錯而沮喪，因為他們深明外匯炒買是一個機會率遊戲。正確的長遠投資策略會令投資者受益匪淺。把這法則作為您投資的座右銘，可為您帶來利潤。
損失是最好的一課
    必須明白外匯市場不是一個必勝的市場：必需抱著有輸有贏的心態進行投資，並把每一次錯誤作為學習機會，汲取教訓。您亦可以透過全面的理財技巧把利潤增加，令損失降至最低。
法則10：不要追價
    假設在零晨1:00時，您看到一個有潛力的投資機會。您把它記錄在記事簿中，準備明天入市。當您在第二天醒來的時候，發現它已比您的目標價位高出150基點。您會怎樣做呢？盲目的投資者不能接受自己錯過交易，繼而不理會匯率已和他們的理想價格相差很遠，一意孤行地入市，結果蒙受損失。外匯市場是瞬息萬變的，錯失機會亦是投資活動的一環，投資者應接受現實和自律地不去追價，以防損失。
忘記錯失，繼續向前
    您有經歷過過以下情況嗎? 想在歐元兌美元突破1.0500關口時買入，但當早上醒來的時候發現大市已在1.0550的價位。您盲目地相信大市會繼續攀升，並選擇在這時候入市，然而匯率最後回落至1.0500的水平。
當然，錯失機會是很可惜的，但請緊記機會無處不在，而且會不斷出現，尤其是在外匯市場。在匯市回軟時入市追價是不智的做法。
法則11：　交易原因要清晰
    有些投資者會強制自己長期在市，而缺乏一個完善的投資計劃。他們甚至沒有弄清入市的原因。「衝動」導致他們承擔不必要的風險，是投資的第一大忌。入市前要有充份的理由。認真地把交易記錄在案便可以避免這問題的發生。
紀錄交易
    交易記錄可提供實質的投資策略，助您日後作出決定。換句話說，當您入市時，您可在交易紀錄中記下入市原因和您設下止損的位置，即您期望的風險和回報。當再遇到類似的市況時，您便知道哪種策略最能大派用場。例如您發現在過往的紀錄中，曾多次作出獲利的突破交易，這樣您便可在類似情況再出現時大展拳腳。
法則 12：失去理由，請離開市場
    如已沒有理由去支持自己的投資部位，您便應立即離場。很多初學者即使感到當初入市時機並不太合適，但仍然堅守那個部位，這只會得不償失。維持頭寸更有可能會損失直到被迫斬倉。長此下去只會令投資者蒙受更多損失。失敗的投資者不願承認自己的錯誤，而成功的交易員會在必要時離開市場。如果時機再現，他們才會再次入市。
承認錯誤，離開市場
    例如因澳元兌美元突破區域範圍，所以在 0.5575 時買入。突破的關口為0.5560。其後，澳元兌美元回落至0.5560。您認為這只是測試剛才的突破，以及在這個水平有支持，於是您繼續持倉。接著，澳元兌美元下跌至 0.5545，您認為這只是短期的市場噪音，大市會反彈回0.5560。害怕虧蝕和不理智地期望大市回升會驅使您繼續留在市場。您應該保持理智，立即止損。
法則13：在適當時間歇息
    逆境是投資的其中一個環節，出色的交易者,知道如何避重就輕。他們會利用策略把損失降至最低，看見稍有不對頭，便立即平倉。如果您發現持倉頭寸的回報好像未見起色，那便說明了投資策略出現了一點差錯，也是時候給自己一個小休了！假如您是一個短線炒家，遇到以上情況也不妨暫時離開市場，找些喘息的空間，再重整自己的投資策略。別忽略這小休的重要性，它不僅可讓您有機會冷靜下來，作出理性的回顧，更可免卻因不理智而作出錯誤投資決定的危險
給自己來個休息吧！
     試想想，持倉頭寸在過往幾天都未見起色，令您心灰意冷。頓時，您亦變得不知所措。與其每天都馬不停蹄，倒不如來個休息。不要看少一個作息的作用, 它可令您冷靜思維，重整策略。作息過後，您也可以對自己過去的策略作一些評估，以及恢復自信！
法則14：學習．學習．再學習
    外匯交易的技巧，需要長時間的努力才能掌握。不要花寶貴的時間在尋找快捷方式上。出色的交易者知道這個世上沒有事是不勞而獲的，所以他們會善用時間去鉆研外匯市場的歷史、市場和新的交易技巧。不斷的學習可以令投資者增加對市場的理解，使投資智慧大大提高。
研究和分析
    研究和分析是投資的要訣。千萬不要盲目跟隨別人，而是應該明白每次進行投資的原因和認真地投資。要做到這點，投資者應該分配時間作研究以得出實質的交易策略。這包括每天看報以及其它更深入的報告。無論用那個方法，出色的交易者都在市場的尖端，他們知道甚麽因素會令市場有所變動，並懂得如何反應。

交易失敗，原因在於你想失敗！

重新翻開亞歷山大.埃爾德的書，留下深刻印象的依然是博士關於交易心理的觀點。為什麽你的交易失敗呢？因為你自己有一種尋找失敗的衝動！這實在是一件非常可怕的事情！哪一位交易者不是帶著希望與夢想進入市場的？！誰願意自己虧錢？！可是博士說，在你的內心深處，潛藏著一種傾向——自我毀滅的傾向。因此，你在潛意識裏，有一種本能的走向失敗的模式，由此心理，導致你的交易屢屢的失利。這樣的觀點，實在沒有人願意接受。盡管它或許是現實。
    博士的理論依據，第一、人類文明的進步，導致個體無法向外尋找攻擊的目標，而轉而攻擊自我、毀滅自我。第二條，博士引用的一個故事卻深深打動了我。有一位司機，在公司裏辛辛苦苦的勞動，好不容易積攢夠買車的錢，於是向公司提出辭呈，準備自己大幹一場。結果，當晚他把自己灌醉，而後把新買的車子開進了溝渠。第二天還得回到原公司希望收回辭呈繼續工作。博士用這樣一個生活中的例子，說明：市場中，很多人都有過非常成功的交易經驗，也積累了可觀的財富，但是，其中大多數人最後還是毀在了自己的交易之中。博士的這一觀點，似乎在交易史上是可以找到佐證的。據說，絕大多數成功的交易大師，都有過爆倉、破產的經歷。大家非常熟悉的裏維莫爾，也是如此，而且他最後的結局更是十分可悲，以吞槍自盡而收場。
    因此，無論如何，我們確確實實應該重視博士所說的，我們內心深處可能潛藏著的那種自我毀滅的傾向。因為，從我們自己的交易經驗而言，一定曾經都有過起起落落的時候。如果說，我們始終都在運用一樣的資金管理標準、一樣的技術分析和交易手段，那麽，問題，基本上都出在交易的心理上面了。為此，博士為我們提供了來自於外在的約束自我行為的原則。這樣做的理由很簡單，既然我們的問題；來自於內心，那麽，在暫時無法改變內心質素的前提下，我們只有依靠外力來加以控制。（從心理學的角度說，人的意識，有意識、潛意識、深層潛意識幾個層次。這裏所說的自毀傾向，是在潛意識與深層潛意識當中，因此很難用自己的意識來調整。從佛教的角度來講，這是第七識、第八識的內容，僅僅依靠第六意識很難扭轉，需要長期的串習，而且需要以般若智慧來觀照自心。這對於我們處於凡夫地的人來講，還有相當長的距離。）
    博士的控制方法是用對治酗酒的方法，即：要求當晚睡覺之前不沾一滴酒。同理，要求每一個交易日，不允許做一筆失敗的交易。這就從心理上控制住了“想要失敗”的念頭——無論這個念頭是真實產生，還是潛藏著的。只要有了這樣的觀念，而且牢固樹立起來，也界定了失敗的標準，那麽，余下的，就可以專心思維交易的戰略與戰術了。也就是說，如何分析市場？如何選擇交易的策略？如何制定交易計劃？等等。這裏，失敗的標準，博士用的是資金管理的方法。也就是說過的2%和7%等原則。

成功交易者須培養立即行動習慣

曾有人總結說，各行業中首屈一指的成功人士都有一個共同的優點：他們辦事言出即行。這種能力會取代智力，才能和社交能力，來決定著收入和財富增長速度。雖然這個觀念很簡單，但擅於取得成果的人士總是缺乏的，尤其在市場中。我們常常看到很多自恃有才的人抱怨自己“懷才不遇”，“選錯了婆家、嫁錯了郎”。可是，讓我們平心靜氣想想，這樣的場面是否似曾相識：很多的書應該去讀、很多的復盤及準備工作應該去做、很多的交易應該立即執行，可是到頭來卻總是沒能采取行動，以至於浪費了大把寶貴的時間，錯過了一次又一次交易良機。可見，在市場中，困擾我們的並不是沒有機會讓我們施展才華，而是我們自身的惰性。能否克服自身惰性、養成立即行動的習慣，將是關系到我們交易人生質量的高低。如何培養立即行動的習慣呢？
　　1、養成定期整理思緒的習慣。有些時候並沒有必要做很多事情，重要的是應該把精力用在正確的地方。而通過整理思緒，我們可以知道哪些事情需要最快得到處理，哪些事情可以先放一放。這是我們忙碌中能夠“立即行動”、“遊刃有余”的一個很好的訣竅。
　　2、善於使用“零星”的時間。在外出的時候總是裝著必須閱讀的書以及筆記本。一旦出現五分鐘、十分鐘這樣的零星時間的時候，就趕緊拿出來學習。不要小瞧這“零星”的學習時間，如果天天如此的話，那麽一周之後成效就非常可觀的了。
　　3、不要等到條件都完美了才開始行動。如果你想等條件都完美了才開始行動，那很可能你永遠都不會開始。因為總是會有些事情不是那麽好。或是錯過時機，或是不好，或是競爭太激烈。現實世界中沒有完美的開始時間。你必須在問題出現的時候就行動起來並把它們處理好。也即開始行動的最佳時間便是現在。
　  4、做一個實踐者，要實踐，而不要只是空想。你想開始實踐嗎？你有沒有更好的創意要付諸在交易中？今天就行動起來吧。一個沒被付諸行動的想法在你的腦子裏停留得越久越會變弱。過些天後其細節就會隨之變得模糊起來。幾星期後你就會把它給全忘了。在實戰交易的，你可以實現更多的想法，並在其過程中產生更多新的想法。記住，想法本身不能帶來成功，雖然想法是很重要，但是它只有在被執行後才有價值。一個被付諸行動的普通想法，要比一打被你放著"改天再說"或"等待好時機"的好想法來得更有價值。如果你有一個覺得真的很不錯的想法，那就為它做點什麽吧。如果你不行動起來，那麽這個想法永遠不會被實現。
　　5、用行動來克服恐懼、擔心。相信大家都有這樣的經歷，學習交易過程中非常困難的部分就是等待交易機會來臨的時候，其實即使是擁有多年交易經驗的老手也會有交易前焦慮擔心的經歷。但是一旦開始交易，恐懼也就消失了。所以，行動是治療恐懼的最佳方法。萬事開頭難。只有行動起來，你才會逐漸建立起自信，事情也才會慢慢變得簡單。
　　6、機械地發動你的創造力。人們對創造性工作最大的誤解之一就是認為只有靈感來了才能工作。如果你想等靈感給你一記耳光，那麽你能工作的時間就會很少。與其等待，不如機械地發動你的創造力馬達。例如，如果你需要理解某個交易內涵，那麽就強制自己坐下來大量復盤或者翻閱前輩的交易書籍，如此通過大量的圖表信息及前輩思想必定能夠刺激思緒，激發靈感。
    7、先顧眼前，把註意力集中在你目前可以做的事情上。不要煩惱上星期理應做什麽，也不要煩惱明天可能會做什麽。你可以左右的時間只有現在。如果你過多思考過去或將來，那麽你將一事無成。明天或下周的事經常是永遠都不會發生的。
　　8、樹立一個“競爭對手”。為了避免辦事拖沓，樹立一位優秀的“競爭對手”很有好處。心中充滿“我怎能輸給他？”的鬥誌，學習幹勁自然會湧現出來，也正是因為對手的出現，自己才會時刻催促自己“不要在慢騰騰地，加把勁！”需要註意的是不要與對手過於糾纏不休以至於身心疲憊，合適的對手才可以讓自己鬥誌昂揚。
　　9、三個處理“雞毛蒜皮”小事的方法。一是利用閑散時間，逐一完成；二是順手完成；三是專門抽出一些時間，一鼓作氣把它們全部完成。
    10、立即談正事（立即切入正題）。很多交易者在網絡或現實中和別人學習時，一般都會先做些社交活動或聊聊天。其實，真正的交易者是沒有時間談及其他或者閑扯的，如果你不避開這些讓人分心的事情來開始談正事，那它們會花掉大家很多時間的同時，也常常錯失了接下來的學習機會。因此當你得到學習機會時，一定要直入主題，一旦開始談正事，那就會變得更有創造力，而且對方也會把你的問題真心看待。
　　11、走路的時候要打起精神來。走路的方法是否正確嚴重影響著心情的好與壞，因此走路的時候心情務必輕松，一旦麻煩的事情又鉆到心中，我們的心情就會郁悶起來，最終結果就是影響到工作的進展。這點可在北京、上海等大都市中可以看到，在北京、上海、深圳等地，每當人們上下班的時間，你會看到幾乎所有的人都是快步前行，很少看到懶散的人們。所以，在大都市的人們往往創造的價值更大。
　　總之，沒有他人的監督就開始行動，這是需要勇氣和自律的。道理誰都明白，但卻很少人切實實行。或許這就是為何極少人交易成功的又一個重要原因。歷經前賢，成功交易者從不會等著讓別人來告訴他們該做什麽。如果我們想加入他們，那麽也請習慣獨立行動、立即行動吧！