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2011年4月30日 星期六

iPad的秘密藏在台灣土城!


「誰說觸控要用筆!手指頭是人類最原始的工具!」二○○七年一月賈伯斯在iPhone的發表會上這麼說。這席話,改變了全世界,一場觸控革命狂潮,襲捲全球,根本改變人們的生活與思考。

這席話,也讓一項在台灣原創的技術、一項被鎖在宸鴻土城實驗室長達四年之久的觸控技術得以問世,並發揚光大。

在宸鴻廈門總部第二期廠區D棟,是蘋果iPad觸控生產線,在無塵室裡,數十位工作人員專注地緊盯iPad每一片透明玻璃,每一道工序都不能出錯。iPhoneiPad觸控技術正原創於宸鴻,如今宸鴻已成為全球最大玻璃電容式觸控生產基地。

時下最流行的觸控螢幕,只要用手指尖就能操控手機、觸碰全世界的奇特體驗,驚艷全球。但在幾年前,這樣的模式,卻難以為世人們想像,更被許多業界大廠拒絕、鄙視。

◎深鎖在實驗室櫃子裡的技術

時間拉回到二○○二年冬天。在印尼投資失敗而返台的江朝瑞(現為宸鴻董事長),當時決心要發展觸控螢幕,經人介紹,他邀請曾在宇宸光電任職的張恆耀(現為宸鴻技術長、資深副總經理)加入,在那一場interview(面試)上,江朝瑞向張恆耀說明,他就是要做觸控。張恆耀回憶,這令他感到不可思議,因為觸控當時在台灣並不流行,江朝瑞卻決心要做觸控。只不過江朝瑞當時想的還只是電阻式觸控,張恆耀建議他,要發展電容式觸控。

張恆耀加入江朝瑞位在土城的公司,當時叫做TrendOn,是宸鴻的前身,負責技術、產品研發。在那時,江朝瑞的公司主要是切入五線電阻式的nich market,如POSKiosk,因為利潤比較好,門檻也比較高,多為十二吋以上。在實驗室的張恆耀心想:還有沒有什麼東西可以做?對觸控有深厚基礎的張恆耀自己動手做了一個prototype(原型、母機),是全透明的投射式電容觸控螢幕,「在那個時間點,根本不會有人去做這東西,而且,動動手指就可以work,」多年後張恆耀回想起,興奮之情仍溢於言表。

張恆耀何以會想到要做一個沒有筆的觸控?他回答,因為過去以來使用的觸控手機,都要用筆去壓,筆經常掉,不見了,而手機插筆的那個孔,都是設計好的,外面買也買不到適合,所以「我就會想去放棄那枝筆」。

張恆耀做出全透明電容式觸控,透光度、品質更好、外觀、耐磨性都比現有電阻式強,在江朝瑞同意下,張恆耀拿著這個原型觸控螢幕向一些台灣系統整合公司去推銷、說明,但全都的人都拒絕張恆耀和這台母機,他們都搖頭說:「沒有筆,不是觸控」。

◎大家都說 沒有筆 不是觸控

因為在那個年代,沒有人可以想像觸控可以是沒有筆的,就好比,人類最早是用手吃東西,後來因為禮儀才用了筷子,之後卻變成沒有筷子不會吃飯,忘記了動動指尖是人類最原始的本性。「當時只是覺得,我的想法可能沒有符合市場需求,」張恆耀心想,帶著些許失望心情,他便將這母機鎖到櫃子裡去,從此就也沒有再提起,江朝瑞只好又回去做電阻式觸控。

創業為艱,決心要發展觸控的江朝瑞面臨諸多挫折。當時他們與美國OPTERA合作要接下3M五線電阻式的生意,正當所有東西都完成了,3M總部突然宣布放棄這項計畫,令公司上下都非常挫敗,張恆耀於是向老闆江朝瑞說,「我們要不要解散團隊!」但江朝瑞可不這麼想,江朝瑞堅定地說,「沒關係,沒有3M,我們做自己的!」

3M案子飛了,OPTERA深感歉意,想要再幫江朝瑞、張恆耀介紹其他案子和客戶,於是提到他有一個客戶叫Apple,一直在台灣、日本、美國找了許多touchTFTLCD公司,找了長達兩年之久,這位客戶想要一種新的touch,甚至Apple把他們的想法用圖畫出來,結果所有廠商竟跟他們說,「這是觸控嗎?」因為所有人都對Apple說「不」,所以計畫一直擱置著。

Apple花兩年時間找遍全世界

張恆耀馬上表明對此案深感興趣,但OPTERA神秘地附了一個但書:「這個案子很奇怪喔」。於是在簽了保密協定之後,Apple派了他們台灣IPO駐外採購來到TrendOn土城辦公室,當Apple把那個圖一打開,張恆耀和他的同事們都嚇了一跳,「這與我們當年設計的prototype不是很像嗎?怎麼看就是它啊,就是它!」張恆耀心裡驚呼著。

於是張恆耀當場用玻璃、色紙、顏料、膠帶做一個原型,去說明如何設計產品、如何去做、用什麼製程去做,那位Apple 駐台IPO代表一看到張恆耀做出的原型,隨即問張恆耀可否馬上飛美國?對方的回應讓張恆耀愣住了,張恆耀回說,「我要安排一下,一個月如何?」對方急切地說:「馬上!」

一周後,二○○四年十一月,張恆耀在Apple美國總公司做了簡報,當場修改了Apple的設計圖,之後,每個月飛一趟美國,從那時起,蘋果委託宸鴻去找觸控材料、找製程、找設備,委託宸鴻幫Apple做開發。之後,宸鴻與蘋果光溝通就一年,研發再一年十個月,整整二年十個月,iPhone才問世。

對於蘋果創辦人賈伯斯(Steve Jobs),張恆耀眼神中流露著欽佩,「他很厲害,他把一個技術,一個產品定位、行銷做這麼好,他找出了市場需求,沒有他,這個技術就是鎖在櫃子裡。」張恆耀說,「一個技術,沒有user,沒有application,就是推銷不出去,沒有應用就沒有用!」

◎沒有應用的技術 沒有用

塵封在櫃子裡、曾被世人遺棄的技術,在二○○四年底好像找到知音,但接下來的挑戰更難鉅。在與Apple合作開發、長達二年多時間裡,張恆耀不時向江朝瑞做出放棄的建議,只不過,江朝瑞毫不猶豫地堅持到底。

儘管宸鴻已開始與Apple合作開發觸控,仍充滿不確定性。「不要以為這個客人給你講,你有多少business可以做,沒有!第一天就跟你講,No Guarantee!(沒有保證)」張恆耀回憶,「對方告訴我,我也不曉得要做什麼,但你只要相信你的技術可以,就可以拿到我們的生意。」

蘋果對於產品開發、應用的資訊保密到家,他們內部參與此案的人,上從賈伯斯到底下工程師,不到十個,當時的宸鴻,根本不知道蘋果開發玻璃投射電容式技術要做何用途,前景何在。

蘋果是家把完美推到極緻的頂尖公司,與它合作的過程可謂備極艱難。計畫隨時配合更動,「一開始研究的是10吋,然後研究5吋、再研究7吋,今天做10吋,再切下去,接著切5吋,再切7吋,最後final3.5吋;今天說那個案子加速,明天說那個案子延遲,」張恆耀回憶當年的辛苦歷程,與蘋果合作的第一年時間裡,張恆耀多次跟江朝瑞講:「老闆,看起來是沒有希望,我們要不要轉做別的,另找出路!」

◎連Nokia都拒絕

因為想要確認玻璃投射電容式技術的應用,二○○五年間江朝瑞和張恆耀特地飛到芬蘭諾基亞總部推銷這項技術在手機上的應用,卻被諾基亞潑了一大盆冷水,諾基亞十分不認同地回說:「這東西不是觸控,你不要拿來,我們不會用的。」這讓張恆耀深受打擊而心灰意冷,於是他又向江朝瑞說,「我們放棄吧,不要玩了!換別的東西玩!」

江朝瑞卻只簡單地說,「以我個人,我是個Apple fan(蘋果迷),蘋果做的東西一定是最完美,一定是可以暢銷的」。

事實上當時的蘋果產品並沒有像現在這麼暢銷,當時蘋果麥金塔市占率只有四至五%,換言之,當時的江朝瑞也絕對無法想像iPhoneiPad今日暢銷的局面,更無法想像現今的規模時,在如此未知情況下,江朝瑞卻願意繼續堅持下去。「這就是他啊,換作任何其他企業,早已放棄,」張恆耀很尊敬江朝瑞的眼光。

◎鴻海一度有機會併購宸鴻
                                                                                        
在這段充滿不確定性、摸索應用的黑暗期間,還穿插一段令人玩味的插曲。因為向來與蘋果合作的都是全球大公司,在蘋果找到宸鴻投射電容式技術之前,找的也都是大公司,最後,蘋果卻是與宸鴻這麼小的公司合作。

二○○五年底,Apple曾建議一家與蘋果合作密切的台資系統組裝大廠,前來併購宸鴻,那家台資系統組裝大廠的確也派人來到宸鴻土城實驗室,這位人士語帶 尖酸地說:「TrendOn 是什麼公司啊?這麼小的公司怎麼能跟Apple那麼大的公司做生意?!開個價吧!」

當時江朝瑞並不在場。江朝瑞投資觸控研發已超過十年,投資研發及設備已超過十二億元,張恆耀建議江朝瑞趁此機會獲利了結,起碼不會損失。但江朝瑞卻說:「不,我要做下去」。

而且,江朝瑞在講完這句話後隔天,TPK廈門廠就破土動工了。江朝瑞以行動堅持下去,許多與江朝瑞的共事多年的主管觀察,江朝瑞對觸控的熱情、豪情壯志,簡直不可思議,也因此讓江朝瑞得以堅持到現今。

距廈門高崎機場不到五分鐘車程,隔著翠湖遠望矗在湖邊的TPK海星標緻的宸鴻總部,江朝瑞當初蓋這個工廠時,一次蓋三棟,因為當時蘋果並不保證量,江朝瑞卻只打算用一個層樓來做蘋果的生意,其他七個樓層則打算招租出去。沒想到,還沒招租出去,iPhone產量瞬間暴增,產能瞬間建立起來。

◎在低潮時候做準備

不久後遭逢金融海嘯,根本沒有生意上門,江朝瑞卻決定要擴廠,即擴建第二期,蓋D棟,當時宸鴻所有幹部都去找老闆,勸他蓋慢一點或暫緩,江朝瑞卻說,「沒關係,生意總是要這麼做的,不趁這時候準備,趁什麼時候準備?」江朝瑞經常掛在嘴上說:「如果所有事情都看清楚了,就輪不到你了!」事後來看,令張恆耀很佩服,「這是他的vision,他可以在最低潮的時候準備。」

江朝瑞堅持一直擴廠下去,二○○九年八月蓋完D棟,要求主管去找業務進來,沒想到二○○九年十月設備進去,二○一○年一月分就滿廠,廠房又不夠了。如今,隨著iPhoneiPad風靡全球,用指尖觸動螢幕,應用無限的延伸與想像,宸鴻已經擴廠到第五期,未來也會繼續擴廠下去,江朝瑞在觸控長達十二年的默默堅持、他的遠見與氣魄,到今天收割,終嚐到成功的果實。

Apple與宸鴻合作 例外中的例外

宸鴻正站在這個浪頭上,改寫了科技史,也打破業界紀錄。一位業內人士說,對蘋果這樣頂尖公司而言,宸鴻是「例外中的例外」,向來極注重技術掌控的蘋果從未如此借用一家公司的技術如此之深,如此依靠一家公司開發技術;第二個例外是,蘋果所借用、所依靠技術開發公司,竟是如此小,蘋果從未與如此小的公司進行如此密切合作。

如今,宸鴻量產觸控規模已非當年可比擬,「我站在生產線上,左看右看,二○○四年到現在,從來沒想到會做成這樣!在那個時間點上,你是沒辦法想像有那麼大的規模,江董(江朝瑞)在上市記者會上說:『沒有iPhone,沒有宸鴻』,這是事實,沒有iPhone,它只是一個鎖在櫃子裡的技術,就像貝爾實驗室有很多技術,但找不到應用而無法問世。」站在生產線上、搞一輩子技術研發的張恆耀有感而發地說。

(全文已刊登於2011年《非凡新聞周刊》261期)

期指實戰的獲利團隊

1.每人只限投資三十萬限十人
2.每個月每人固定領回三萬元
3.為期一年目標是一年賺一倍
4.必須是閒錢投資期間不干涉
5.純私人間信任投資意者來函

2011年4月28日 星期四

鑽石系統的期指日誌100/4/29

我想
兩極戰法
還無法完全含蓋
四種行情的狀態
1.反彈
2.漲勢
3.回檔
4.跌勢
所以我改成

四象戰法

一.線下負乖離三K走多頭
    多頭企圖買反彈設停損

二.線上回檔後三K走多頭
    多頭企圖買漲勢設停損

三.線上正乖離三K走空頭
    空頭企圖空回檔設停損

四.線下反彈後三K走空頭
    空頭企圖空跌勢設停損

盤中我以2分鐘K線當主體
均線參數用30
也就是小時線
2x30=60分鐘
這是期指盤中的研判工具

用這組簡單的技術工具
再套用到我的四象戰法
就有機會在盤中賺錢了

這套四象戰法
看起來很簡單
但是難在執行

因為在盤中很多人不敢下單
就像德州撲克不敢下注加注

因此你須
要先對四象戰法有信心
繼而要符合條件就下單
按表操課

四個多空進場區
我都有設三條件
符合條件才下單
而且在下單之後
我都建議設停損

原則上
買反彈以及買漲勢
都是在
跌回滿足賣力耗盡
因此
買後再跌機率不高
但是
為了資金風險控管
還是建議要設停損

同樣的
空回檔以及空跌勢
都是在
漲彈滿足買力耗盡
因此
空後再漲機率不高
但是
為了資金風險控管
還是建議要設停損


多單停損設前低
空單停損設前高


今天(20110429)期指行情很大
早盤開平盤9014
之後從低點8960彈到9049
再從高點9049拉回8930
尾盤在現貨拉尾盤(8943~9007)的激勵下
期指尾盤也快速拉升8930~9027
拉了快一百點!

今天盤中兩組買點很明顯
早盤8960
尾盤8930
都符合四象戰法的買反彈
而且都從買反彈變買漲勢
8960~9049(+89)
8930~9027(+97)
也許你無法賺足這些點數
但是用四象戰法進場操作
多少都能賺到!

今天的空點也很標準
線上(空回檔)比較不明顯
但線下(空跌勢)就很明顯

線下反彈後三K走空頭
    空頭企圖空跌勢設停損

從9049到8930這一段
超過百點的下跌空間
計有三個明顯的(頭肩)
9029/9009/8978
都出現明顯的賣空訊號
1.均線向下
2.三K走空
3.空頭企圖
這麼明顯的空訊
如果你沒賺到
那就太可惜了!


四象戰法還有四句口訣


(1)線上只短空主軸在作多
(2)線下只搶短主軸在作空
(3)線上1作多23買進8賣空
(4)線下5作空67放空4買補

把這些技巧學會及熟練
想在期指上賺錢就不難

利樂祝福你!

   

贏家的十個觀念(轉載)

一、時機掌握的重要:
開盤或交易進場前務必注意『時機』,有進場(買進或放空)的行為,一定有出場(賣出或回補)的行為,適當的進場點,那麼出場就是賺多或賺少的情況,不適當的進場點,那麼出場就是賠多或賠少的情況,所以培養良好的個性遵循紀律『寧可不賺,千萬不可貿然進場』,『寧可錯失機會,千萬不可失去鈔票』,並非隨時掌握市場脈動且根據循環指標進行觀察等待出手,因此具備且符合【多】或【空】的條件,是必須等待的。
二、漲跌判斷的依據 :
【漲】是為了之後的回跌,【跌】是為了之後的回升,波段漲勢已結束,但是大多數的人會不自覺地以為漲勢還會再繼續,波段跌勢已結束,但是大多數的人會不自覺地以為跌勢還會再繼續,因此每一次都要以「準備」的心情,在『轉折點』做【買】或【賣】的動作,所謂『轉折點』即為循環已完成,再加上平均線MAKD線的交叉確認訊號出現時,也就是【買】要買在跌不下去的『轉折點』,【賣】也要賣在漲不上去的『轉折點』。這就是真功夫。
注意 :一、多頭排列時 : 價位由上往下時觀察『支撐』的位置。
二、空頭排列時 : 價位由下往上時觀察『壓力』的位置。
三、兩極看法的差異:
【漲勢將盛極而衰】,【跌勢將否極泰來】,有贏家一定有輸家,因此贏家與輸家是互相對立的,在一個波段的峰極,一定是利用誘多、養多再殺多,在一個波段的谷極, 一定是利用誘空、養空再軋空,如果您想成為市場中的贏家,一定要設法知道目前盤勢的位置是在哪裡? 谷底、半山腰或山頂 ? 在谷底摔下來僅是滿身酸痛,在半山腰摔下來則是骨頭斷裂,在山頂摔下來必定是粉身碎骨矣,所以學會循環指標保証讓您知道您想要買進或想要放空的股票是處於何種位置。
四、口數設定的拿捏:
符合進場條件時,先以【一單位】進場試單,當試單成功時,再以【二單位】順向加碼,當趨勢確認時,仍可以「菱形」的方式再以【一單位】順向加碼,注意 : 所謂「順向」是指在倉部位皆在獲利之中,否則即為「逆向」,「逆向」絕不可做【加碼】,方向已知不對,務必要做【停損】的動作。
五、進出要領的掌握 :
進場後必需尋找出場的時機,出場後必需尋找進場的時機,在盤中或進場後,務必在意【進出】要領,贏家的特質就是在【進出】的動作上,有果斷的能耐, 該斷就斷,該加碼就加碼(但不可以在不對的情況加碼攤平,例如: 做多時,已形成空頭排列時決不可加碼攤平 ; 做空時,已形成多頭排列時決不可加碼攤平,進場或出場一定要『有根有據』,憑感覺或碰運氣都不是正確的操作行為,終究將被市場所淘汰的。
六、賺賠觀念的承受 :
操作股票先計算將賠多少錢,再計算將賺多少錢,操作任何金融商品,一定要先評估您可以賠得起多少錢 ? 操作的正確觀念是【風險】重於【利潤】,如果能夠把【風險】擺在第一優先的考量,那麼操作的【風險】就可以控制在最小的範圍內,贏家和輸家的最大的差異就是「觀念」的不同,簡言之,輸家的「觀念」是先計算將賺多少錢,再計算將賠多少錢。
七、避險規劃安排 :
要先設法避開風險,才有機會賺取利潤,吾人在室外或陽台曬衣服,一旦陽光消失了,接著出現烏雲密佈,不管衣服是否已曬乾,一定需要先把衣服收起來, 因此無論【作多】或【作空】,一旦順向的條件消失了,接著出現確認訊號,不管有無利潤,一定需要先做應變,因為此時的風險已逐漸昇高矣 !八、停損執行的確實 : 順向的條件無法由盤勢做確認時,就要執行【停損】,要做到【停損】,一定要先去除【成本觀念】的控制,假如你的觀念被【成本】綁住,欲執行【停損】的動作談何容易,該認賠時就要迅速認賠,記住:最初的損失就是最小的損失,至於虧損多少並不是重要的,若無法嚴守操作紀律,將註定是輸家。
九、靈活操作的技巧:
多空走勢要明確,進場出場要主動,多空的節奏就是一種慣性,低點不再,屢創新高為【漲勢】的軌道。高點不再,屢創新低為【跌勢】的軌道。只要勤做功課,並且用心地觀察及體會,必然有多空的節奏,您目前所持有的部位,該留多單或留空單或空手,是由您主動地去決定,而不是被盤勢所逼再做決定。
十、對錯要勇於承認:: 賺錢時對在哪裡 ? 賠錢時錯在哪裡 ?【計劃】、【執行】、【檢討】是贏家的必要手段,金額操作一定要知其所以然,【檢討】是每天必做的功課,務必要養成【檢討】的習慣,任何一筆交易的結果,無論是對或是錯,都要進行【檢討】的動作,要牢記每次做對而賺錢的原因,來做為重複獲利的模式,更要牢記每次做錯而賠錢的原因,警惕自己日後不再犯同樣的錯誤

鑽石系統的期指日誌100/4/28

今天開高9098(+39)
之後從高點9099拉回
早盤雖開高
但企圖在空方
所以這個開高是虛的

盤中利樂兩極操盤法
把複雜的期指盤中變化
簡化成多空三部曲
只要盤中當下符合多三部或空三部
都是出手點

今天早盤有出手作空的機會

早盤開高
符合盤中作空第一條件
(漲彈滿足買力耗盡)
之後2分鐘K線出現
(頭肩三K變態走空)
是盤中第二個作空條件
而盤中作空第三個條件
在一開盤就已符合
(空頭企圖漲潮持續)
雖空企圖沒有明顯漲潮
但確實是在空頭企圖

三合一空訊出現
就可進場作空
停損就設在9099+1
過高就停損

結果先拉回9065(09:11)
再拉回9005(12:23)
收盤9010

今天的企圖全場在空方
也就是說
作空第三部曲一直符合
只要盤中拉高
(漲彈滿足買力耗盡)
加上
(頭肩三K變態走空)
就是盤中作空的出手機會
停損一律設當下最高K線的高點再加一點

用這個原則來操作
盤中會有很多賺錢的機會

問你一個問題:
兩個拳擊手對打
何時是最佳出手機會?

答案是:
當對手揮拳落空後的那一剎那

對手當下拳力暫時耗盡的當下
力量最虛
只要你能把握機會向對手揮拳
常會得分

期指操作亦然

當賣力階段耗盡~~就是買點
當買力階段耗盡~~就是空點

我的(盤中利樂兩極操盤法)
就是根據這種原理!

也就是連續急漲後才有好空點
同樣的連續急跌後才有好買點

2011年4月26日 星期二

鑽石系統的期指日誌100/4/27

今天開高9051(+83)一舉越過9000點!
之後行情就在9032~9078之間約46點上下震盪
今天的走勢很黏

用2分鐘K線來看
很多時候K線幾乎都黏在一起

只有早盤(08:45~09:49)
以及尾磐(12:15~13:45)
才有一些小波動
9071--9032--9078--9040(早盤)
9074--9036--9062(尾盤)
上下空間都不大

勉強進場操作
或有可能獲利
但也可能受傷

盤中兩極戰法的重點是:

(一)就在盤中作多三部曲
1.(跌回滿足賣力耗盡)
2.(腳肩三K變態走多)
3.(多頭企圖漲潮持續)

(二)以及盤中作空三部曲
1.(漲彈滿足買力耗盡)
2.(頭肩三K變態走空)
3.(空頭企圖漲潮持續)

以2分鐘K線來說
急跌之後的低點單K的高點被突破
就符合盤中作多兩部曲
盤中作多第三部曲是
多頭企圖漲潮持續
由原來的空企圖--退潮--進而--多企圖--漲潮!
今天盤中
有幾次(作多兩部曲)但第三部曲不明顯
所以盤中想漲也漲不了

比較多次的是有(作空兩部曲)
但沒有標準的空頭企圖
只有多企圖退潮
所以盤中(只見回)~(不見跌)

今天的行情~~就是---黏!

今天期指收盤9060(+92)

加權指數收9049(+101)成交量1330億
指數收在5ma(8975)10ma(8856)之上
三日K線也收最高
盤中高點9060也是三日最高
收盤的狀態是(標準的多頭)!

標準的多頭的戰法是
(空回檔)
(買漲勢)
未正式轉空前兩動作

2011年4月22日 星期五

巴菲特的故事

沃倫.愛德華.巴菲特1930830出生在內布拉斯加州的奧馬哈。他的父親華德.巴菲特一直居住在奧馬哈,是當地的證券經紀人和共和黨議員。巴菲特在童年代就對數位十分著迷,心算能力很強。巴菲特8歲時,便開始閱讀他父親的有關股票市場的書籍。巴菲特11歲時就在他父親擔任經紀人的公司開戶。同年,他購買了他的第一隻股票——市政服務公司優先股。巴菲特16歲高中畢業時,已經積攢了6000美元。 
   本傑明.格雷厄姆的經典著作:《理性投資者》有關證券投資的部分對巴菲特產生了深遠的影響。格雷厄姆強調理解企業內在價值的重要性。他始終堅信:投資者只要能正確計算企業的內在價值並以低於企業內在價值的價格購入其股票就能發家致富。格雷厄姆的這種評估方法引起了巴菲特對數字的重視。
    1956年,憑著從格雷厄姆那裏學來的投資知識以及親友的金融背景,巴菲特開辦了一家合夥投資公司。這時他只有25歲。
   巴菲特的這家投資公司由7個合夥人組成,共出資105000美元,巴菲特是總負責人,他自己僅投入100美元。此後的13年,在巴菲特的管理下,合夥公司的年均投資收益率達到了29.5%。取得這樣的成就相當不易。因為在這13年裏,道.鐘斯工業指數下跌了5次,而巴菲特的合夥投資公司卻是芝麻開花節節高,從來沒有發生過衰退。
    巴菲特向他的合夥人承諾說:“我們的投資是建立在股票內在價值基礎上的,並不是隨波逐流。”合夥公司“將盡力把長期資本損失(而不是隨行逐市的短期損失)減少到最小。”合夥期間,巴菲特不僅採用少數股權方式進行投資,而且還通過股票的大量購買,控制了7個公眾公司和私人公司。到1965年,合夥公司的資產達到2600萬美元。
    1969年,巴菲特決定結束投資合夥關係。他認為股票市場正處於高度投機的氛圍之中,真正的價值在投資分析與決策中所起作用越來越小。投資者收回了自己的資本份額,然後各奔東西。有些投資者轉投市政債券,有些則由巴菲特推薦給了一位基金管理人,剩下的其他一些成員,包括巴菲特本人在內,則把資產轉至於1962年收購的貝克夏.哈斯維公司,形成了新的合夥關係。巴菲特在新的合夥公司中的股權增至2500萬美元,足以控制公司。在此後的20年裏,巴菲特與貝克夏.哈斯維公司的財富雙雙飛漲。



巴菲特和他的公司
 想要恰如其分地描繪出巴菲特的個人形象並不是一件輕而易舉的事。從外表來看,巴菲特貌不驚人,具有祖父般和藹慈祥的面容和天才般的智慧,簡樸、直率、坦誠,深奧冷峻的智慧與鄉巴佬般的幽默完美組合,有一種獨特的魅力。他對那些內在邏輯合理的事物有著深深的敬意,對無知則極為厭惡。他喜歡簡樸的處世之道和生活方式,儘量規避複雜。
    任何一個人在閱讀巴菲特撰寫的貝克夏.哈斯維公司年度報告時,都會深切地感到他對聖經、凱恩斯等的引用非常嫺熟!每份報告有六七十頁,密密麻麻寫滿了資訊,沒有照片、彩圖或者表格。那些有足夠的素質能把報告從第1頁一口氣讀到尾的人得到的回報將是一劑兼具金融味道、輕鬆幽默、坦誠實在特點的良藥。巴菲特在報告中非常坦白,他同樣強調貝克夏.哈斯維公司經營的有利之處與不利之處。他認為那些擁有貝克夏.哈斯維公司股票的人都是公司的股東。因此,他總是設身處地,從股東角度思考問題。瞭解股東們想知道什麼,然後就告訴他們什麼。
    巴菲特領導的貝克夏.哈斯維公司,可以說是他本人的人格、經營哲學和他那獨一無二的行事風格的化身。從貝克夏.哈斯維公司可以看到了巴菲特所遵循的主要經營準則。巴菲特對企業所要求的所有品質也都體現在貝克夏.哈斯維公司中。我們還可以在一些不同尋常、令人耳目一新的公司經營策略中看到巴菲特的準則。慈善捐助方案和獎勵方案這兩個實例可以說明這一點。
   巴菲特在貝克夏.哈斯維公司內部採用了一套基於工作業績的獎勵制度。獎勵與公司規模、個人年齡或者公司的總體盈利水準無關。巴菲特認為,表現出色的部門和人員應該得到相應的獎勵,無需理會公司股票價格是上漲還是下跌。公司經理人員的獎勵應根據他們在自己的責任領域內是否成功地達到了目標。巴菲特並不採用分送認股權的獎勵制度,而是在每年年底,向每個經理人員簽發支票,有些支票的數額相當大。許多人用這筆獎金購買了貝克夏.哈斯維公司的股票,最終與公司股東共擔風險。
    巴菲特剛剛接掌貝克夏.哈斯維公司時,公司淨資產只有2200萬美元。29年後,增長到104億美元。巴菲特當時的目標是貝克夏.哈斯維公司淨資產帳面價值以每年 15%的速度增長,這已明顯高於美國公司的平均水準。從1964年起,貝克夏.哈斯維公司每股帳面價值從19美元漲到8854美元。雖然貝克夏.哈斯維公司的收入也時常發生劇烈變動,因為股票市場變動導致貝克夏.哈斯維公司所持股票的市值也相應大幅度漲落。但年增長率平均高達23.3%,大大超過了巴菲特制定的15%的目標,並且遠高於標準普爾500指數的增長水準。
市場先生幫忙
  巴菲特信奉本.格雷厄姆的理論,本.格雷厄姆告訴巴菲特,投資者與投機者最基本的區別在於他們對股票估價的態度。格雷厄姆指出,投機者往往企圖預測股票價格變動並希望從中套利。相反,投資者卻是尋求在合理的價位購買公司股票。格雷厄姆還告訴巴菲特,成功的投資者往往是那些個性穩定的人,投資者最大的敵人不是股票市場,而是他自己。即使投資者具有數學、財務、會計方面的高超能力,如果不能掌握自己的情緒,仍難以從投資行動中獲益。格雷厄姆講述了一個他稱之為“市場先生”的比喻,以此來幫助他的學生認識預測股票市場波動的愚蠢所在。
為了理解股價的非理性之處,不妨假想你與“市場先生”是一家非上市公司的兩個合夥人,若不出意外的話,“市場先生”每天會報出一個價格,他願以此價格來購買你的股份或將他的股份賣給你。儘管你們合夥的企業經濟特性和經營狀況穩定,但“市場先生”的情緒和報價卻非如此。由於“市場先生”的情緒是不穩定的,有些日子“市場先生”會因情緒高漲而只看到未來光明的一面,在這些天中,他會給你們的合夥企業股份報出非常高的價格。而在另外一些時間裏,“市場先生”可能會非常沮喪,看不到除了未來的麻煩以外的任何東西,此時,他會給你們的合夥企業股份報出非常低的價格。
  格雷厄姆說,“市場先生”還有另外一個惹人喜愛的特點,他從不介意被人冷落。如果他今天的報價被你忽略了,“市場先生”明天還會報出一個新的價格。格雷厄姆告誡他的學生,有用的是“市場先生”的皮夾子,而不是他的智慧。如果“市場先生”的表現很愚蠢,你就可以輕易地忽視或利用他,但如果你在他的影響下摔倒,就會出現災難性的結果。
  巴菲特提醒他的股東,要想投資成功,就必須對企業具有良好的判斷並使自己免受“市場先生”控制的情緒旋風之害,巴菲特自己常把格雷厄姆的比喻牢記在心中,以便使自己擺脫市場情緒的感染和左右。
  格雷厄姆說:“一個人離華爾街越遠,對所謂股票市場預測與選擇買賣時機的主張也就會越發懷疑。”因為奧馬哈與紐約有一個較為適宜的距離,巴菲特對市場預測毫不相信也就不足為奇了。巴菲特不去預測短期的市場動向,也不相信任何其他人能夠預測。他長期以來一直認為“股票預測的惟一價值是使財富的統計數字好看一些。”巴菲特不去預計在什麼時間裏市場行情會上升或下降。他的目標是適度的。他曾開玩笑說:“我們只不過簡單地嘗試在別人貪婪時沮喪,而在別人沮喪時貪婪。”人們通常認為個人與大的機構投資者競爭時,處於不利的地位。巴菲特認為這種觀點是錯誤的。由於機構投資者的行為往往不穩定和不合邏輯,個人只要堅持考慮簡的企業基本面情況就能輕易地獲取收益。按照巴菲特的說法,個人只有在迫不得已的時機賣出股票時才處於不利地位。巴菲特強調投資者必須為市場的變動做好財務與心理上的準備,必須料到普通股的價格是會波動的。如果你想投資股票市場,那麼你必須具備眼見你所持有的股票價格跌了一半而不驚慌失措的能力。
  巴菲特已經贏得了作為一個老練精明的投資者的聲望。這是因為他往往在幾乎整個華爾街仇恨或者漠視一個好企業的時候卻購買它的股票。巴菲特80年代購買通用食品公司和可口可樂公司股票時,整個華爾街對此嗤之以鼻,很少有人認為購買這些公司股票有何令人激動之處。事實是當菲力浦.莫里斯公司1985年收購通用食品公司時,巴菲特所持有的通用食品公司股票已經增值了三倍。而自貝克夏.哈斯維公司1988年—1989年購買可口。
哈斯維公司1988年—1989年購買可口可樂公司股票以來,可口可樂公司的股價上漲了四倍。
  在其他的案例中,巴菲特也表現出即使在金融恐慌期間,也不怕作出重大購買決策的膽識。巴菲特認為,“造成證券低價最普遍的原因是悲觀主義,有時是彌漫全部的,有時又僅局限於一家公司或一個行業。我們希望在這樣的環境下投資,不是因為我們喜歡悲觀主義,而是我們喜歡由此而產生的價格,樂觀主義是理性投資者的敵人。”